摘要：2022年7月，美国继续提高联邦基金利率，欧央行11年来首次加息50基点，日本则维持当前基准利率不变。发达国家货币政策转向，美联储连续加息同时计划缩减资产负债表规模，欧央行也开启加息通道。数据方面，受益于疫苗推广多国宏观经济先行指标改善，经济持续反弹，但受疫情引发的供需失衡、俄乌冲突叠加能源和粮食价格攀升，全球通货膨胀压力持续高企，部分国家经济复苏进程有所放缓。 

一、全球政策动态 

美国：2022年7月28日，美联储利率决议宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标上调到2.25%至2.5%区间，这是自1994年以来美国连续两个月最大幅度的加息，表明美联储收紧货币政策的紧迫性。美联储7月货币政策会议纪要指出，伴随疫苗大规模接种和强有力的政策支持，受疫情影响严重的经济部门已出现好转，但是当前通货膨胀率居高不下，反映出与新冠疫情相关的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力，同时俄乌冲突及其相关事件正在给通胀带来额外的上行压力。美国联邦储备委员会发表声明表示，美联储高度重视通货膨胀风险，寻求实现充分就业和2%较长期通货膨胀率的目标，并将按计划9月起加速缩减资产负债表规模，提高美国国债的每月缩减上限至600亿美元，并提高机构债券和机构抵押贷款支持证券（MBS）的每月缩减上限至350亿美元，较6月份分别提升300亿美元和175亿美元。考虑到美联储的紧缩性货币政策，以及全球经济的低迷现状，或将导致美国经济复苏进程放缓。

欧盟：欧洲央行2022年7月21日结束长达8年的负利率政策，启动11年来首次加息，超预期加息50个基点，欧元飙升50点，欧洲央行存款机制利率从-0.50%升至0%，主要再融资利率从0%升至0.50%，边际借贷利率从0.25%升至0.75%。欧洲央行表示，近期受到俄乌冲突影响，欧洲地区陷入能源危机，经济活动会受到显著抑制，决策层担心居高不下的生活成本面临失控，按照其对价格稳定的坚定承诺，将加强对通胀预期的锚定，确保需求状况调整以达到中期通胀目标，来支持通货膨胀率回归欧洲央行的2%中期目标，推动基准利率进一步正常化。同时，欧洲央行考虑到不断高企的通胀压力，基于其对通胀风险的最新评估，以及反金融碎片化工具TPI对货币政策有效传到提供的强化支持，决定推出TPI工具以应对债券收益率飙升。欧洲央行表示，利用新工具购债的规模将取决于政策传导风险的严重程度。同时，欧洲央行7月再度下调对欧元区经济增长的预期，预计2022年GDP增长率为2.6%，较上次预期下调了0.2个百分点。欧洲央行在强势美元和美国紧缩货币政策产生的负面溢出效应压力下，大幅加息可能加剧经济衰退的风险意味着未来制定政策时将陷入两难境地。

日本：日本央行2022年6月17日维持之前的利率决议，将政策利率维持在-0.1%的负利率水平不变，将10年期日本国债收益率目标维持在0%附近不变，同时决定将以0.25%的固定利率美日进行固定利率市场操作，使固定利率债券收益率接近于零。日本央行上调通胀预期，将CPI预期由1.9%上调至2.3%，将2022年日本GDP预期下调至2.4%，较之上次预期下调0.5个百分点。同时，日本央行表示将采取必要宽松措施，将政策利率维持在“目前或更低”水平。日本央行表示尽管当前经济出现复苏势头，但是受到疫情反复和俄乌冲突给全球经济带来的不确定性，叠加国际商品价格持续高企令日本经济承压增加，未来经济仍处于严峻状态并存在下行风险。为此，日本央行将维持基准利率和资产购买计划不变，维持量化宽松刺激政策不变，年度ETF购买上限维持在12万亿日元不变，同时有必要监控市场和大宗商品价格的走势情况。此外，日本央行也指出能源价格上涨仍是推升通胀的最主要原因，为支持经济持续复苏，央行将继续坚持2%通胀目标。 

二、全球重要数据发布 

（一）美国

从美国2022年7月发布的最新数据上看，新增非农就业有所改善，但是通货膨胀压力持续高企。就业方面，6月失业率为3.6%，与前值保持一致，新增非农就业39.8万人，高于前值的38.6万人；周初次失业金申请人数自1月初的20.7万人上升至23.5万人。通货膨胀方面，6月CPI同比增速上升至9.1%，高于前值的8.6%，显著高于美联储2%的通货膨胀目标阈值，核心CPI同比增速达到5.9%，略低于前值的6.0%；PPI同比增速为11.2%，略高于前值的11.0%，核心PPI同比增速为9.2%，低于前值的9.7%，通货膨胀压力持续高企。消费方面，6月核心零售总额环比上升0.8%，零售总额环比上升0.8%；零售和食品服务销售总额同比增速8.5%，低于前值的8.7%，个人消费支出17.1万亿美元，略高于前值的17.0万亿美元。

 （二）欧盟

从欧洲地区2022年7月发布的最新数据上看，通货膨胀压力持续高企，经济复苏进程有所放缓。6月法国、德国、欧盟和英国整体的制造业采购经理人指数均在50荣枯线以上，表明制造业保持增长，对应PMI指数分别为51.4、52.0、52.1和52.8，但法国、德国、欧盟和英国PMI指数均较前值出现下降，分别下降3.2、2.8、2.5和1.8。在通货膨胀方面，6月德国和欧元区CPI同比增速分别为7.6%和8.6%，分别较前值下降0.3%和上升0.5%，英国CPI环比增速达到0.8%，较前值上升0.1%。就业方面，6月德国失业率为2.8%，较前值下降0.1%。在经济形势方面，7月德国和欧元区的ZEW经济景气指数均为分别为-53.8和-51.1，较前值分别大幅下降25.8和23.1，表明受到俄乌冲突、欧洲能源危机和全球通胀影响，欧洲地区经济复苏进程可能显著放缓。

 （三）其他主要经济体

在其他经济体方面，澳大利亚、日本、印度、意大利、韩国和加拿大六国分别公布2022年7月采购经理人指数（PMI），其中澳大利亚6月制造业PMI较前值出现上升，上升至54.0，日本、印度、意大利、韩国和加拿大6月制造业PMI较前值均出现下降，分别下降至52.7、53.9、50.9、51.3和57.8，上述六国制造业PMI均处于50荣枯线以上。在通货膨胀方面，6月韩国CPI环比增速为0.6%，日本CPI同比增速为2.4%，意大利和加拿大CPI同比增速分别上升至8%和7.9%，印度CPI-IW同比增速下降至6.2%，多国通货膨胀水平出现上升，全球整体通货膨胀率依然高企。就业方面，6月加拿大失业率下降至4.9%，澳大利亚失业率下降至3.5%。